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中国央行降准是温和刺激经济措施

2015-2-5 11:06| 发布者: old_acnw | 评论: 0

【导读】中国央行周三(2月4日)宣布下调金融机构存款准备金率,前一天外汇管理局公布去年中国资本账户创纪录逆差。在人民币对美元连续数日贬值的情况下,这两条消息加剧了市场的不安。

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       经济学者认为,中国面临资本外流、经济减速和人民币疲软这三重压力。

       杜伦大学商学院金融专家张志超教授对BBC中文网表示,无论是国际收支数据还是央行降准,以人民币贬值,都有一个共同的影响因素,就是经济下行压力。

       刺激经济

       中国人民银行决定2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行更额外降低4个百分点,以确保“经济健康平稳运行”。

       央行降准决定公布后,网民中不乏“终于等到了”之类留言。

       张志超说,降准是一种较温和的经济刺激手段;采用这种方式,表明决策层对于经济增长减速的应对态度,似乎还在试探市场反应。

       而对人民币兑美元连续多日贬值采取“睁一眼闭一眼”的态度,当然是对各种因素综合考量的结果,但显然此举有利于提振经济,他说。

       不少观察人士认为,在美元强势、非美元主要货币争相贬值的情况下,人民币对美元贬值有助于缓减出口受到的压力。

       但人民币贬值多少是“适度”则很难界定。

       中国研究机构安邦智库(微博)表示,人民币适度贬值在目前国际货币环境下对中国经济有利,但要避免“适度”贬值被扩大为“一场对人民币汇率的投机性攻击”,而近期人民币连续接近跌停就是试探性攻击的迹象。

       张志超认为,投机行为肯定是有,但中国有多重管控机制,政府可以控制中心汇率,政府对主要操作机构有领导力,而且有资本管制,即便发生重大的投机性攻击,中国也不会落到俄罗斯那样的境地。

       安邦智库在《如何看待资本账户的创纪录逆差》博文中提醒说,资本账户的创纪录逆差恰好“可以为这种投机性攻击提供理由”,换而言之就是“大规模资本外流(逃)”,将进一步加大人民币贬值压力。

       “双顺差”没了

       中国国家外汇局周二(2月3日)公布的国际收支数据显示,2014年中国资本账户逆差960亿美元,仅四季度逆差就有912亿美元,创历史纪录;经常项目账全年顺差2138亿美元,第四季度顺差611亿美元,有所收窄。

       美国彭博通讯社引述瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光说,资本账户和经常账户一个逆差一个顺差,表明中国经济结构出现沾边,人民币贬值预期显现推动了资本外流。

       安邦智库认为,创纪录资本账户逆差标志着中国经济“双顺差”时代结束。这一说法呼应了“中国进入资本净输出时代”的论断。

       在哪些原因导致中国的资本账户出现“令市场震惊”的逆差问题上,有不同看法。

       一个普遍认同的因素是中国在海外投资的迅速扩大。

       资本外流

       民生证券在给客户的通讯中指出,去年中国国际收支数据体现的积极信息是中国正积极加快资本输出,为企业“走出去”提供长期外汇支持,未来或将外汇储备用于抵补“一带一路”沿线国家在基建投资上的资金缺口,以缓解国内产能过剩和国际收支双顺差的压力。

       但安邦智库认为,四季度直接投资有610亿美元顺差,全年顺差1985亿美元,说明直接投资处于净流入状态,资本账户创纪录逆差不能用对外投资大增带动来解释。在4月份国际收支正式报告公布前,难以找到令人信服的解释。

       张志超认为,中国目前仍然是接受外来投资最多的国家,双向流动还是主要特点。

       至于资本外流造成的逆差,他认为中国对外投资大增、人民币国际化加速等,是一个因素,是大趋势的体现,此外还有两个重要因素。

       一个是在反腐倡廉的政治形势下,一些个人和国营企业转移资金;虽然无法从性质上对这部分资金转移作统计,但显然有私人和国企在转移资金而且数目不小。

       新常态和常态

       另一个因素是季节性因素,即接近年底,通常企业会突击花钱,现在既不能在国内“铺张”,政府又鼓励走出国门,可能有不少企业会为了完成指标而突击投资海外。

       “但如果到今年二、三季度还是这样,那就说明出了大问题了,”他补充说,真正值得担心的是因为国内经济部确定性导致的资本外逃。

       发达国家的发展历程表明,成熟阶段的常态是资本账户顺差,经常账户有适度逆差。

       张志超认为,由于中国的大趋势仍然是资本控制继续放松,预计资本外流将持续相当长一段时间,因此中期内把资本账户逆差、经常账户顺差称作“新常态”也未尝不可。

       但再往后,对外投资应该有回报了,而回报又开始回流中国,这才开始进入成熟经济的常态。

来源:BBC中文网


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